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寒冬效应如同照妖镜一般,毫不留情地照出了资本市-万博娱乐_万博体育官网登陆_万博体育ios版场上的短板与隐患。

过去一年,车市下行,整车企业、零部件供应商以及下游经销商的日子都不好过。而表现在资本市场上,汽车板块成为证交所问询的重灾区。

据不完全统计,在2018年年报披露后有十多家车企收到来自沪深两交易所的年报问询函,《中国经营报》记者梳理发现1069juno,问询涉及毛利率下降、净利润持续亏损、补贴退坡对公司的影响等多个问题。其中,“毛利率下滑”是多家被问询公司普遍遇到的情况。

对于毛利率下滑,众泰汽车、福田汽车将原因直指“价格战”;而比亚迪与*ST安凯则表示受新能源补贴政策退坡的影响。长城证-万博娱乐_万博体育官网登陆_万博体育ios版券在研报中指出,“汽车市场低迷,新车销量不及预期,折扣对盈利影响过大。”

与此同时,记者也关注到,车市寒冬大男当婚2也使得产能闲置风险增加。在这种背景下,以江淮汽车、一汽夏利为代表的车企选择与外部车企合作。其中,一汽夏利董秘表示,“目前公司拟以整车相关土地、厂房、设备等资产负债出资,南京博郡新能源汽车有限公司以现金出资,在公司所在地成立合资公司,生产新能源车型。”

净利润普降

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年报披露完并不代表可以高枕无忧。记者关注到,今年以来,2018年年报披露后,陆续有十多家车企收到来自沪深两交易所的年报问询函,被要求进一步亮出“底牌”。

被问询的企业中,既有力帆股份、一汽-万博娱乐_万博体育官网登陆_万博体育ios版夏利、众泰汽车、江淮汽车、福田汽车、比亚迪、华菱星马、*ST安凯、*ST海马等十多家整车企业,也包含京威股份、中飞股份、双环传动等零部件上市公司,以及广汇汽车和庞大集团等上市经销商。

从名单上来看,在车市寒冬背景下,无论是上游零部件公司,还是下游整车企业以及汽车经销商无一不被“酷寒”波及,然而浑身解数之后的“财报”并不好看。

记者梳理上述公司收到的问询函发现,问询内容涉及毛利率下降、净利润持续亏损、业绩承诺没有完成、商誉减值、补贴退坡对公司的影响、应收账款增幅高于营业收入增幅、研发投入资本化的合理性等多个问题。

而在众多问题中,“对净利润下滑的原因作出进一步说明”被频繁提及。如一汽夏利,自2015年起连续四年收到来自深圳证券交易所的名门闺秀在现代年报问询函,可谓是被问询普通话水平测试的“常客”。意料之中,今年又被问询如何改善经营能力。

就一汽夏利2018年年报,深交所提出,在扣非后净利润持续多年大幅亏损的情况下,如何改善可持续经营能力?记者关注到,一汽夏利在回复问询函中避开了这个问题。就目前来看,一汽夏利的处境并不乐观,同业竞争问题仍未解决,与此同时,上半年预亏5.美空3亿元~6.3亿元。

新能源汽车头部企业比亚迪也收到了来自深交所的问询,比亚迪2018年年报显示,比亚迪实现营业收入1300.55 亿元,同比增长22.79%;实现净利润27.80亿元,同比下降31.63%;实现扣非后净利润 5.86丘疹性荨麻疹亿元同比下降 80.39%。为此,深交所要求比亚迪回复,在营收规模增长的情况下,净利润、扣非后净利润却出现大幅下滑的原因。

与比亚迪相比,*ST安凯出现了“骚男双降”。2018年,*ST安凯实现营业收入31成都市.47亿元,同比下降42.25%;归属于上市公司股东的净利润-8.93亿元,同比下降288.15%。毛利率为4.72%,同比下滑5.4个百分点。

与此同时,众泰汽车、江淮汽车、华菱星马同样遇到了净利润下滑的情况。其中,华菱星马则遇到了营业收入和产销规模逐年增长但主营业务盈利能力未出现明显改善的困境。

此外,寒冬效应带来的毛利率下降也传导到下游经销商。位于经销商百强榜前十名的广汇汽车2018年虽然实现营业收入1661.73亿元,同比增长3.40%;但净利润却出现了两位数的下滑,同比下滑16.27%。同为经销商头部企业的庞大集团境况更惨,庞大集团2018年巨亏61.55亿元,大幅下跌3003.23%。

降价掏空利润霸爱魔君

继2018年中国汽车行业遭遇了28年以来的首度负增长后,2019年的中国车市并未有所好转。车市下行导致销售低迷,“让利叛逆的鲁路修促销”便成了车企守护“江山领土”的策略之一。

但让利不免影响企业盈利。“汽车市场低迷,新车销量不及预期,折扣对盈利影响过大。”长城证券在研报中指出。

福田汽车曾在年报中直言2018年毛利率下降,主要系乘用车销量下降,制造成本上升,促销投入增加影响。福田汽车在年报中披露,其乘用车毛利率减少21.89个百分点。

对于“折扣”削减利润,众泰汽车感同身受,2018年,众泰汽车净利润同比下降36.34%。为此,众泰汽车指出,一方面是由于顺应汽车智能化,网联化,电动化,共享化的发展趋势,公司在新产品、新焦晃技术、新业务等各方面保持密集-万博娱乐_万博体育官网登陆_万博体育ios版投资,另一方面是,新旧造车势力的价格竞争-万博娱乐_万博体育官网登陆_万博体育ios版策略,使得行业竞争日益激烈,公司为应对激烈的市场竞争而带来的促销费用上升及销售结构的变化所致。

与此同时,众泰汽车指出,销量与毛利率下降带来现金流“紧俏”。2018年,众泰汽车经营活动产生的现金净流量比上期同比下降25733.16%,这一下降幅度在行业内实数罕见。

无独有偶,庞大集团也遭遇现金流“紧俏”问题,公司经营活动产生的现金流净额为-122.32亿元,同比减少 97.43亿元。庞大集团指出,主要是因为购买整车款支出多于销车收漩涡回款。由于货在手里卖不出去,庞大集团资金链一度紧张。为此,昔日经销商百强榜入选者为了偿债不得不开启“甩卖”模式。

与上述企业不同,比亚迪在回复函中指出,受到补贴退坡政策影响汽车业务毛利率水平有所下降。实际上,比亚迪一言道破众多企业的心声,在补贴退坡和车市寒冬的双重夹击下,企业利润承压。

而*ST安凯在回复毛利率下降时同样指出,受新能源产品结构调整及补贴退坡影响。

不过,在业内人士看来,车企集体“约降”伤人也伤己。“降价是一种策略。但是能不能解决根本性的市场萎靡表现,这是不一定的。”汽车行业分析师万春雷告诉记者,“打价格战要看什么品牌,你像观致、力帆就是卖得再便宜,越便宜越不买。有资本打价格战的品牌,往往来讲,正是市场上卖的最好的品牌。”

上海明华有道咨询有限公司执行总监封士明则认为,车企不得不进行的降价,不降价没法赢得陈艺允儿市场。降价将会成为未来一段时间内千物女的常态。

产能闲置矛盾突出

车市下行带来的产能闲置,也是沪深两交易所在年报问询函中较为关心的问题。

实际上,车市下行,产能闲置是2019年部分车企面临较为突出-万博娱乐_万博体育官网登陆_万博体育ios版的问题。根据江淮汽车2018年年报披露信息,公司乘用车工厂设计产能为45万辆,实际产能利用率为45.03%,客车工厂产能利用率为42.94%。从数据来看,产能利用率并不高。

而根据智选车计算主流车企的理论产能利用率,北京现代、东风悦达起亚、东风雷诺、神龙汽车家常炖鱼、长安福特等5家主流合资品牌20亲吻妈妈18年的产能利用率不足50%,其中长安福特、神龙汽车的产能利用率分别为23.6%、25.6%枫桥经验。

以神龙汽车为代表,旗下东风标致、东风雪铁龙两品牌表现萎靡。-万博娱乐_万博体育官网登陆_万博体育ios版年初曾传出消息,神龙汽车武汉第二厂已经停产,神龙公司上届执委会计划关停生产爱丽舍、301等A0级轿车的武汉三厂,并把位于成都的第四工厂租借给东风日产,仅保留一厂用于生产。

除了关厂停工,有些产能闲置过高的企业选择于造车新势力合作“代工”,比如业内知名的“蔚来与江淮”“小鹏和海马”“夏利和博郡”。但行业内也一度有“优质产能不闲置,产能闲置不优质的说法”。在这种情况下,通过代工生产,也让一些新势力造车首款车型面对质疑。

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